股市的冬天来了。
近期对未来市场的低迷预期，使得投资者和创业者的恐慌情绪开始弥漫。在信天创投合伙人蒋宇捷看来，股权众筹通过机制减轻了风险的发生，并实现企业、领投方和跟投方三赢。在市场不好的时候，众筹也许是将梦想照进现实的那道光。
以下是蒋宇捷8月29日在36氪股权融资杭州区域创投交流会上的演讲全文
今天我要演讲的题目是“众筹：从梦想照进现实”，但是我今天不想按部就班的讲什么是互联网金融，什么是众筹，众筹的分类等等，这些都挺无聊，也很枯燥，大家听起来没有意思。
先讲讲几个和众筹有关的故事：
1、自由女神
自由女神和众筹之间有什么关系？
1885年，当时为庆祝美国的百年诞辰，法国赠送给美国一座象征自由的罗马女神像，但是这座女神像没有基座，也就无法放置到纽约港口。为了解决这个问题，《纽约世界报》的出版商普利策发起了一个众筹项目，目的就是筹集足够的资金建造这个基座。
普利策把这个项目发布在了他的报纸上，然后承诺对出资者做出奖励：只要捐助1美元，就会得到一个六英寸的自由女神雕像；捐助5美元可以得到一个十二英寸的雕像。项目最后得到了全世界各地共计超过12万人次的支持，筹集的总金额超过十万美元，为自由女神像顺利竣工做出了巨大贡献，为此《纽约世界报》和普利策赢得美国民众的尊敬和爱戴。
所以大家可以看到，众筹的起源目的其实非常简单，就是来自于大众筹资或群众筹资，对一个项目或者产品进行资助。
2、Oculus
2012年8月1日，一家名叫Oculus的新公司找到了众筹网站Kickstarter，想筹钱把自己的虚拟现实，也就是现在常说的VR头戴式设备开发出来。
上线后Oculus成功募集资金超过25万美元的预定目标，最终在一月内募集了将近1万名狂热粉丝的近240万美元，成为众筹项目的明星。
依靠众筹的资金和力量，oculus迅速开发并生产出了自己的产品并极大提升了自身的影响力，然后在随后的1年半内完成了A轮1千6百万美元以及B轮7千5百万美元的融资，并且最终在2014年的3月，以20亿美元的价格被Facebook收购。
这是众筹史上最成功的案例之一，oculus成为了整个虚拟现实行业最具影响力的品牌。但是由于当时采用的是奖励式众筹，oculus的支持者们并没有获得太大的收益，但是如果设想oculus采用的是股权式众筹，这必将成为股权众筹历史上回报最高的案例之一。
3、大圣归来
《大圣归来》毫无疑问是7月暑期档最火爆的国产动画片，无论在口碑和票房获得了双丰收。依靠口口相传，受到粉丝热烈追捧，票房犹如滚雪球般飞速快膨胀。从7月10号开始在国内上映，现在票房已破9亿元，一举超越了《功夫熊猫2》创下的6.17亿元中国内地动画电影票房纪录，堪称奇迹。
而大圣归来创造了“众筹出品人”这个名词。
去年12月，《大圣归来》出品人路伟在朋友圈发了一条众筹大圣归来的消息,一时间朋友们纷纷来询问众筹的方式，他回答的方案是,“一万元起众筹；10万元影片可以署名众筹出品人”。而在短短的5个小时里就募集到了500多万元,并最终为《大圣归来》带来了后来看来非常有价值的780万元资金和无法估价的资源。参与众筹的投资者都是来自于路伟朋友圈的朋友,包括金融界、上市公司、广告传媒等领域,遍布世界各地。在影片刚上映之际,光投资者包场就已经超过了200场，作为精英人群，也自觉地成为了《大圣归来》的“水军”，在微博和朋友圈中引发了观影热潮。
而投资人最后都把自己孩子的名字署在电影屏幕上，所以最后109个小朋友通过众筹的形式成为影片出品人也成了焦点。所以对于投资人来说投资《大圣归来》以后，不仅能全程参与整个电影运营的过程，看到自己投资所拍摄的电影，享受电影成功所带来的成就感与参与感，并将自己孩子的名字署名到电影里作为送给他们的特殊礼物，这种象征意义是无法估量的。
至于最重要的经济回报，这部影片投资人合计投入780万元,兑付时预计可以获得本息约3000万元,不到1年的投资回报率为400%。
从上面的几个故事可以看到，众筹包括奖励性众筹和股权众筹，消费品、房产、店铺、电影、公司都可以作为众筹的标的，奖励性众筹的稳定性比较强，而从投资回报来看，股权众筹无疑是最高的。
目前众筹的发展情况
互联网众筹是顺应互联网大环境而出现的，在金融领域互联网的渗透率越来越高，无论是P2P、保险、证券、期货、外汇，越来越多的普通人正在参与到以前专业机构才能参与的投资领域中，同时互联网提供了更加透明、方便、快捷的参与方式，所以我认为众筹体现了互联网开放、连接、共享、参与的主要精神。
作为互联网众筹，2001年在美国出现了第一个众筹网站ArtistShare，这主要是一个面向音乐界的艺术家及其粉丝的众筹平台。而到2009年，出现了众筹历史上影响力最大的两个平台，第一个是KickStarter，这是美国最大的产品众筹平台，其中最成功的就是上面提到的oculus，而在这个平台上面，2014年共有2万多个项目成功融资，募资总金额超过了5亿美元，另外一个有代表性的网站是美国最大的股权众筹平台AngleList，它每年融资金额超过1亿美金。
众筹在中国
众筹从11年开始进入中国，13年国内正式诞生第一例股权众筹案例，14年国内出现第一个有担保的股权众筹项目。14年12月，证监会公布股权众筹融资管理办法征求意见稿。众筹在国内处于风口。所以如果说2013年是互联网金融元年的话，2014年则是众筹的元年。
世界银行预测到2025年，中国众筹规模将达460亿到500亿美元，将成为全球最大的众筹市场。
众筹：共赢
我认为众筹其实是一件推动社会进步，以互相的欣赏和认可，把双方的利益和梦想结合在一起、达到创新共赢的事情。
而股权众筹的共赢体现在企业、领投方和跟投方三赢。
首先对于项目来说，不仅能顺利实现融资的目标，而且增加了在公众面前的曝光度，提供了很好的广告效果，最后还能把投资人转化为自己的核心用户，拉动消费群，并帮助进行宣传和推广。比如36kr平台上面的跟投人，他们都将成为被投产品的核心粉丝和用户。
而对机构来说，领投方可以汇集更多资金参与投资，减轻自身的投资风险，并且通过更大的资金投入减小项目失败的概率。
最重要的对于跟投人，首先是实现财富增值：互联网早期投资的回报率很高，好的项目半年就可以增值3-5倍，长远来看优秀的项目增值空间在数十倍以上，这一点在其他投资行业是很难做到的。比如说小米、滴滴打车、uber、airbnb这样的项目，最后天使投资的回报都在100倍以上。
第二个特点是低门槛：在大众创业、万众创新的大潮中要想亲自参与早期投资，股权众筹提供了一种低门槛的参与方式。跟投人在每个投资项目中只需要投资一小笔资金，就可以借助联合投资体，充分利用领投人在挑选项目和投后管理上的丰富经验。公司经营治理、相关手续办理、后继融资，全部都委托给领投人，对跟投人来说更加轻松。
第三个好处是获得乐趣：一个你日常使用的产品，如果你参与了融资，并看到它一步步长大，证明自己的眼光，这种参与感和成就感是其它投资方式很难比拟的。
最后一点是帮助学习：对于传统行业的从业者和投资人来说，通过股权众筹接触、学习互联网产品和投资，是一个很好的机会。
股权众筹的风险
当然，有人会问，早期投资的风险是不是很高？的确，早期投资风险非常高，要不就有很高回报，要不可能就颗粒无收。
但是我认为股权众筹通过机制减轻了风险的发生：
以36kr股权众筹为例，首先，36氪本身是一个专业的互联网创业平台，众筹的项目首先要经过他们的判断和筛选，这是第一道关。第二，再由专业投资机构进行筛选，是否要进行领投。由专业的投资机构领投，借助他们对于项目风险的把控，很大程度上可以降低跟投人的风险。像36kr众筹平台上的早期项目fir.im是由经纬创投投资的项目，麦客是红杉资本投资的项目，这两个项目我个人参与了跟投，因为一方面这些项目有一流机构的背书，一方面我自己基本每天都在使用他们的产品。还有像平台上正在开放众筹的卡保是我们领投的项目，这是中国第一款解决储值卡痛点的产品，我们的专业能力保证了这些项目具有更高的成功率和回报。
第二点，从创业失败的统计来看，大部分项目都死在天使轮之后到A轮之前的阶段，这个失败比例高达90%以上。而股权众筹的项目一般是A轮以后，所以已经减轻了大部分的风险。
最后，投资的一个核心理念是小额分散，通过投资组合来形成更稳健的回报，从而避免黑天鹅或者意外事件的出现。众筹同时分散了投资者风险，尤其是对于专注某个行业的天使投资人，他可以在某个项目上与同行分摊股权池，从而达到分散风险的目的。
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